以下是我其中的一个股票帐户的基本情况，这个帐户在年内不增持了，锁定它就不管了。开始看奥运比赛了，安安心心的该干啥干啥。培养做股东的大气和沉着。虽然他们能使股价七上八下飘忽不定，但这7只股票3040股，什么时候都只会多不会少，谁也忽悠不走。以目前市值计算，仅依靠分红大致是1.5%的收益，远远低于银行利息收入，但能预见的是未来分红收益与本金相比，趋向越来越高。最好是忘掉它，然后……！

表1：2008年7月31日国泰君安实践帐户股票情况

   上一波熊市银行股最多跌到15倍市盈率，跌幅四到七成，这一波熊市银行股票最多跌到10倍市盈率，目前还在12倍市盈率左右。

    除深发展外，招商银行、民生银行、浦发银行每股收益稳步趋升，支撑住了股价，但05年6月还是随大盘有过头的一跌。

    此轮调整，对于银行股来说，有美国次贷、宏观调控、地产拖累影响，令人疑惑的是在上一波熊市调整中，也有很多影响行业发展的消息，但多数银行股的业绩实际上是年年稳定增长的，有10%-30%的增长，当然比起近几年的增速是缓慢一些，但业绩变成负增长是无论如何不太可能的。所以我认为目前的银行股在八折交易。因宏观调控等行业发展不利的地产、金融股票来说，因恐慌跌过头的概率要大一些，目前的安全系数更高一些。对于行业发展有利的煤炭、农业、奥运等相关股票，相对乐观的气氛和行业的反向周期性波动规律，这些股票在目前情况下反而存在更大的风险。

2008年7月24日

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我兴奋！因为这很象巴菲特所说的该贪婪时候。

投资者的恐惧犹如时光隧道，

把我们引向2005。

第二梯队，

准备上。

也许仍如第一梯队一样，

在战术上面临失败，

但在战略上，

一定盈在2009年的第一缕曙光中。

已经有十天没有关心股市了，主要是最近有了一份新的工作很忙，指数和我的股票股价被搞成什么样我还不清楚，但是我坚信：认准了一条道路，看清了最终胜利，途中的坎坎坷坷不就是西天取经的九九八十一难吗？对付它的办法要简单的多，就是不做为，不为利所动，不为亏所动，不为政策、消息、灾害等等所动，唯一要做是就是从股市以外赚钱，然后以合适的价格增持手中的股票或寻找更好的股票。

在我上篇的博文《时间的玫瑰》后面，我附了小学就开始学的乘法口绝表。意思是长期投资犹如做乘法运算，乘号的一边是股票投资组合的本金，另一边是时间，未来的收益就是乘积。如果你投入3万，1年则仍等于3万，持有两年是3*2=6万，持有9年是3*9=27万。这里面的核心就是上市企业利润持续增长，转换成数学问题就是复利的魔力，如果一只股票每年能以28%的净利润增长率持续9年，当初投入的3万就能变成27万，如前几年净利润增长率比后几年更高那么收益要更多。增加本金和持有更长时间均能扩大收益。我们要做的第一就是从股市以外赚钱投入好股票，第二就是长期持有，越长越好。

一周没有空写博客，担心圈友们失散了，今天抽空写一篇。在这期间《我做股东的一千零一天》圈子又来了几位志同道合的圈友，感谢新圈友在路上、宏源等，他们写出了不少很好的文章，感谢圈友皮皮兔等。有这么多的价值投资者汇集到《我做股东的一千零一天》圈子。我相信这一定才是开始，一个新的起点，股票不是我们的唯一，我们不用像投机者盯着股价涨涨跌跌，我们不用像名博排行榜甚至一天两篇的速度制造垃圾。甚至我们不用过于频繁跟踪我们的上市公司。时间比什么都重要，投身于实业或工作忘记股票，就等于时间流逝财富积累。

附《我做股东的一千零一天》活动宣传资料：

我做股东的一千零一天圈子活动说明

一、本圈子的宗旨是倡导长期价值投资，买入股票做股东，至少坚持一千天，等待一千零一天的收获。

二、在一千天内不要高抛低吸，但可以增持，基本面出问题可以局部换股，价格过度高估可以部分减持，但最好境界是坚持信心持股一千天不动，。

三、让我们一起行动互相交流互相鼓励，见证一千个日日夜夜的财富故事。

四、参加活动的博友公布自己的起始资金，所持股票及数量，之后锁定1000天，也可以有两个账户，一个帐户参加我们的价值投资的一千零一天活动，另一个帐户不参加。也可以在一个帐户里只公布你持股一千天的长期投资的股票，其它的不公布。

五、本圈子倡导价值投资，禁止技术分析、趋势投资的文章，一经发现坚绝删除。屡删不改踢出圈子。

六、圈子达到一百人后封闭，仅圈友交流。

    我在新浪网建了一个圈子就是想把有价值投资理念的博友们团结起来，凝聚大家的智慧，互相鼓励互相监督，买入就长期持有做它的股东，持有1000天，我们等待那1001天的惊喜。

    圈子的名字叫《我做股东的一千零一天》，请大家点下面地址打开圈子点申请加入圈子，加入我的圈子，没有博客的可先注册一个博客然后点下面地址加入，  http://q.blog.sina.com.cn/shareholders1001day

        那些在市场里蹦蹦跳跳的人会说，也许是对大盘与个股高低点的预测和把握。但谁能准确地告知我们这一切？如果有这样的人，能告诉我们明天开盘后，股市一定怎么走，他不是上帝就是在冒充上帝。

    那些价值投资的信奉者也许会说，关键点在选择好的企业。但同样的好企业，今天可能估值市盈率（PE）30倍，下一个阶段可能PE估值15倍，再一个阶段PE又可能估值到５0倍。你怎么能判断出PE50倍的企业就一定不能投资？如果超过５０倍PE不能投资，那么之前低PE时，买入的股票是否又要卖出？如果超过５０倍PE不能投资，而早期的头寸又因为“高估”不再坚持，我们如何在像沃尔玛、星巴克、微软、GOOGLE等等伟大企业身上赚取足够多的财富？价值投资是否也要进行“荡秋千式”的高市盈率抛出低市盈率买入的游戏？

    如果认同这种“荡秋千式”游戏的话，我相信绝大多数人内心实际上是这样想的，哪怕他（她）口头上自称坚持什么，当然，这样想也没错。但如果我们真的按这种——我相信也是绝大多数人采取的游戏规则做，我们最终可能与那些有史以来最伟大的企业失之交臂，骑上“黑马”容易，但走完全程就非常困难了。

    沃尔玛在１９７２年到２００６年，三十四年的时间投资回报率达到了１３４３倍，从有记载的历史资料中，我们同样可以看到那些伟大的企业在相当长的岁月中始终保持着高PE的特点，特别是在企业的高速成长周期的阶段，而越是好的企业，经历的这个周期越长。长长的岁月当中，总要经历经济与股票市场的繁荣与萧条，但无论怎样艰难的日子，伟大企业的竞争力总是会在恰当的时刻显示出魅力，但我们有可能在开始的某个阶段，因任何一个原因，让自己身处恐惧中，早早迷失我们的洞察力与判断力。

    现实生活中，哪个国家的经济都有弱点，哪怕是全世界最伟大的企业也会有弱点，哪怕我们处于太平盛世中，也有太多的理由，自己吓自己，卖掉我们曾拥有却在未来岁月得以证明的伟大企业的股票。

    长期投资的难点，其实是在对未来久远岁月不确定事件的判断上。但有一点是确定的，如果我们或一个家族用足够长的岁月来坚持做一件正确而有前途的事情，回馈是相当惊人的。

    以投资为例：博格尔发现过去100年美国股票市场的平均年回报率10.4%，1000美元，100年的投资收益=1000 ×（1+0.104）的100次方=19811043美元；如果是一个家族1842年开始投资，100美元，年利率12%，今天的财富（未考虑遗产税）=100 ×（1+0.12）的165次方=13212157451美元；如果一个英国家族在1368年开始在欧洲投资（相当于我们的明朝），10英镑，年利率6%，今天的财富=10 ×（1+0.06）的639次方=148063463502813000英镑，这是一个天文数字。

    当然，至今为止的人类历史中，还没有这样的财富故事发生，以后也不可能有这样的奇迹出现。不过这个数字游戏告诉我们，长期来看取得超越5%的年回报率都是相当困难的。短线交易者理论上每天、每月、每年多次交易，等于放大自己的生命，但为什么精彩的生活，没有给他们带来足够的财富？

    世界100强的企业，似乎没有一个是靠投机胜出的。它们胜出的原因，是靠在一个或几个领域里持之以恒地坚持数十年，甚至上百年经营的结果。它们并没有在经济或企业高潮的时候卖出它们的事业，然后在等经济或企业低潮再买进。这些企业的领导者关注的是企业长期的竞争力，至于经济周期的变幻，就像正航行在海上的轮船一样，风高浪急，你也必须前行。当然，开始的时候，你可以将自己的船建造得更坚固一些，最好像诺亚方舟，但是，你一旦航行起来，你需要选择一个浩瀚的海洋作为你事业的基础，虽然不时遇到旋风和台风，但它可以给我们更广阔的市场。惊涛骇浪你也一样要坚持，而坚持本身就非常非常困难！

    投资，最难的事是什么？我的阅历告诉我——它就是在最艰难的时刻在正确的方向上坚持！

    2007年7月17日

但斌备注：2008年１月７日东方港湾０８第一次晨会上，我说：“从2004年到今天，过去的几年，我们只在２００５年在烟台万华上遇到过8元买到16元又跌回9元，XX客户给我们打过１６个电话的事情，但我们要做好心理准备经过０６、０７年的大涨，０８年注定不平凡，我们要做好整个组合都有可能跌５０％的心理准备。”

到今天为止，我们重仓的金融与地产，不幸有了这样的跌幅。另一半重仓投资则相对的还维持在历史最高位。

2004年东方港湾成立以来，在较高的历史价格，先后卖出过深南电（理由成本变化）--→深赤湾、盐田港（岸线资源问题）--→同仁堂（进取不足）--→云白药（增长放缓）--→张裕A(A股卖出，换了我们认为更出色的企业，B股我们坚持）。从来没有卖出过的是茅台、万科与招商银行等企业。投资是会错的，但我们更要知道的是正确的路在哪里？

决策科学，我们才能在烟台万华２００５年从8元买到16元又跌回9元直到今天的过程中有足够的回报。投资最难的是什么？也许１０年、２０年后，当我们回顾今天的抉择，只是因为在艰难的时刻，我们也愿意坚守在未来能给我们带来收获的伟大企业里，与它们共经风雨。我相信这样的坚持会让我们有光明的未来！

　　　　　　　　　　　　　　　２００８年３月１１日

        你买了一间屋子，由跟发展商签约到发展商交屋给你，前后三年，你觉得这是理所当然的事，三年的等待，你觉得一点也不长。在这期间，你没有分文收入，却定期的给银行利息，你也毫无怨言。
       
        你买了一百英亩的荒地，开辟为油棕园，由伐木、烧芭、开路挖沟，育苗，种植，除草，施肥，整整忙了三年，才看到棕果出现，收成仍不足以维持开支，再等两年，棕果渐丰，油棕园的收支才达到平衡，仍没钱赚。这已是第五个年头了。忙了五年，只有付出，没有收入，你不以为苦，因为你知道那是赚钱无可避免的途径。

        你买了五十亩的地，是树胶园，属农业地，你要把它发展为住宅区，於是你向土地局申请将农业地转为屋地，再将屋地分割为五、六百段每段20′×75′的屋地，以兴建五，六百间排屋出售。分割后为每段屋地申请个别地契，请绘测师设计屋子的图样，请工程师计算成本，请承包商承建屋子，由市场部登广告出售屋子，跟银行接洽融资问题，屋子建筑过程中要处理许多附近居民的申诉，要按期向购屋者收款，到领到入伙纸，把屋交给购屋者，由购买土地到交屋收工，前后长达五年，总算钱赚到了手。作为发展商，你认为以五年的时间赚钱，是正常的，是合理的，你耐心地等待，从无怨言。

        你是一名中小型企业家，你有制造某种产品的经验，过去你是为别人管理公司的，现在决定自己创业，你决定建一间工厂，你从调查市场，向银行接洽借款，寻找厂地，设计厂房，招聘员工，装置机器，试验生产，到产品推入市场，从策划到产品出现在百货公司的货架上，前后三年，再苦撑两年，才开始有盈利，那已是第五个年头了。你认为这是创业的正常过程，你心甘情愿与你的事业同行五年，毫无怨言。

        你是开药剂店的，你决定在城市的另一区，开一间分店，为来自该区的顾客服务，从寻找店铺，装修，聘请药剂师，筹备开张，到正式做生意，前后也要一年半。
　 　
        以上的五个例子－－买屋子收租，开辟油棕园，建屋出售，从事工业，开零售店，从筹备到赚钱，快则一年半，慢则五年，业者从无怨言，因为他们了解，做任何事业，都需要时间，绝对没有一蹴即成这回事。
　　
        以上的五个例子有一个共同点，那就是投入资金，希望赚取合理的利润，这叫“投资”，业者除了知道投资需要时间外，他们也接受一个事实，即凡是投资，都有风险，没有任何投资是没有风险的，风险是他们赚取比银行定存更高的利润所面付出的代价。
　　
    投资者接受两项事实：
　　
    ①投资需要时间才能赚到利润，没有捷径可操。
　　
    ②凡投资都有风险，风险的高低常与利润成正比。
　　
       股票投资，是许许多多投资管道之一，为什么投资者不能接受以上的两项事实。做事业，你可以等三、五年，股票投资为什么不能等三、五年？
　　
       绝大部份的股票投资者，都希望今天买进，明天就卖出，赚取暴利。假如你告诉他，低价买进好股，持握三年，可以赚钱，他们觉得时间太长，难以接受。
       为什么买屋子可以等三年，买股票却不能？
       为什么肯化五年的时间去完成一项建屋计划，等油棕成熟，等工业产生利润，为什么股票投资不肯等五年？
        为什么肯化一年半的时间去开一间药剂店分行，买股票却不愿等一年半载？
        股票就是公司的股份，跟合资买屋，参股种油棕，建屋，开工厂，开药剂店分行没有两样，你拥有股份的上市公司，跟你所参股的别的私人公司一样，需要时间去完成业务，才能赚到钱，为什么你用不一样的态度去对待同样的股份？
　　
        这种态度合理吗？
        投资生意有赚有亏，做生意的人坦然面对，无怨无尤。
        你持有股份的上市公司也是在做生意，当然也是有赚有亏，投资者为什么不能忍受亏蚀，为什么不能接受可能亏蚀的事实而怨无尤人？
        上市公司多达1000多家，任你挑选参股的对象，你因为无知，因为贪婪，因为听信谣言，而参股於错误的企业，岂能完全归咎於股市？你自己没有责任吗？
       大多数股票每年的股价波动幅度由数元至数十元不等，你在低价时不买，高价时抢进，亏了本，不怨自己怨别人，合理吗？
       参股做生意，例如合股种油棕，六、七年之后才可能分红，买棕油股，当年就可分到股息，不是更合算吗？
       在做任何事情失败后，多数人只怨别人，把责任推在别人或环境身上，能自我反省的人少之又少。
       股票投资也一样，亏了本不是怨股市，就是怨别人使奸用诈，从来不检讨自己失败的原因。
       我再问：买屋子可以等三年，为什么买股票不能等三年？

本圈子不欢迎预测涨跌短线折腾的技术分析类文章，本圈子已经请出了部分圈友，虽然本圈子的成员极少门可罗鹊，但我们还是要保持队伍的纯洁性，物以类聚，人以群分，对于价值投资者而言，最忙最快乐的时候就是技术分析者彻底绝望的时候，只要有投机者类似红五月的叫嚷声，只要证券营业厅还没有门可罗鹊，我们就要保持清醒，不急于买进，少量试探性买入，手上的股票越跌越买越多，攒的股票越来越多就越有希望。

我们欢迎做短线的技术派访问我们的圈子，但我们并不欢迎技术派的文章，那怕你的文章点击率很高，对于我们而言仍是垃圾，需要费力清理的垃圾。

附《我做股东的一千零一天》活动宣传资料：

我做股东的一千零一天圈子活动说明

一、本圈子的宗旨是倡导长期价值投资，买入股票做股东，至少坚持一千天，等待一千零一天的收获。

二、在一千天内不要高抛低吸，但可以增持，基本面出问题可以局部换股，价格过度高估可以部分减持，但最好境界是坚持信心持股一千天不动，。

三、让我们一起行动互相交流互相鼓励，见证一千个日日夜夜的财富故事。

四、参加活动的博友公布自己的起始资金，所持股票及数量，之后锁定1000天，也可以有两个账户，一个帐户参加我们的价值投资的一千零一天活动，另一个帐户不参加。也可以在一个帐户里只公布你持股一千天的长期投资的股票，其它的不公布。

五、本圈子倡导价值投资，禁止技术分析、趋势投资的文章，一经发现坚绝删除。屡删不改踢出圈子。

六、圈子达到一百人后封闭，仅圈友交流。

我在新浪网建了一个圈子就是想把有价值投资理念的博友们团结起来，凝聚大家的智慧，互相鼓励互相监督，买入就长期持有做它的股东，持有1000天，我们等待那1001天的惊喜。

    圈子的名字叫《我做股东的一千零一天》，请大家点下面地址打开圈子点申请加入圈子，加入我的圈子，没有博客的可先注册一个博客然后点下面地址加入，  http://q.blog.sina.com.cn/shareholders1001day

上市公司某一年做假帐，如果水平高一点的话，相信无人能看得出。 
但是连续两年，三年都做高增长的假，想过关会非常难。连续做五年以上高增长的假帐基本不可能成功。 
         据有关资料；兴业银行过去六年的年收益增长十倍。即使今后放慢增长一半，也非常值得投资者长期持有。 
        好的行业会让好收益事半功倍。但是没有优秀的掌舵人及管理团队，即使是发掘黄金，也未必经营得好，更不够贪污，腐败掉。 
         我相信我的这笔原来准备存银行的钱，投资于兴业银行做个小股东。一千天或更长时间以后，一定会让我获得不菲的收获。

代码	名称	股票价格	股票数量	市值	市盈率
601166	兴业银行	37.08	1600	59328	14.65
000001	深发展Ａ	27.89	300	8367	15.52
600036